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市场动态:国家再施重锤刺激消费,内需有望加速重振

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核心观点


(1)2019年8月27日,国务院办公厅印发了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,提出“继续发展流通扩大消费,促进商业繁荣,继续深挖内需”等要求。受此利好,大消费领域即将迎来新一轮发展良机。


(2)今年以来,政府各部门密集出台了多项以促进消费、扩大内需为目的的刺激性政策,涉及家电、汽车、文旅、丰富居民节假日及夜生活等名目。施政以来,居民消费总量初步止跌企稳,消费者对未来信心普遍增强。
(3)《意见》的提出,有望改善家电、汽车及旅游行业目前所遭受的盈利困境。目前利好可选消费行业的各项条件,依旧未有边际弱化的趋势,因此对可选消费未来发展前景继续维持长期看好。




《关于加快发展流通促进商业消费的意见》


2019年8月27日,国务院办公厅印发了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,要求继续发展流通扩大消费,促进商业繁荣,更好满足人民群众消费需求,保障国民经济持续健康发展。


在当今内需增长乏力、居民购买意愿不强的环境下,此项政策被市场普遍解读为提升消费意愿、重振内需、稳定经济增长的有力举措,同时有助于国家层面继续引导居民消费升级。受政策面利好,大消费领域即将迎来新一轮发展良机。


《意见》具体包括:


 

◾ 创新流通发展:提出改造商业步行街、提升老旧小区生活品质、优化社区便民设施、加快发展农产品冷链物流、扩大农产品流通、抓紧调整扩大跨境电商零售进口商品清单等要求。


◾ 培育消费热点:提出释放汽车消费潜力、逐步取消限购、继续支持购置新能源车、促进二手车流通、支持绿色智能商品以旧换新、活跃夜间商业和假日消费市场等要求。


◾ 深化“放管服”改革:提出放宽多项经营许可条件及审批流程,主要涉及连锁便利店、书报刊、烟草、乙类非处方药及成品油等多个部门。


◾ 优化市场流通环境:提出强化消费信用体系建设,严厉打击侵权假冒商品、发布虚假广告等违法行为,积极倡导企业实行无理由退货制度等要求。



往期刺激政策及实施成效

今年以来,政府各部门密集出台了多项以促进消费、扩大内需为目的的刺激性政策,涉及家电、汽车、文旅、丰富居民节假日及夜生活等诸多名目:


 

◾ 1月29日,发改委同工信部等十部委联合发布《进一步优化供给推动消费平稳增长,促进形成强大国内市场的实施方案(2019)》,重点提及发展绿色及智能家电、家电下乡、优化新能源汽车补贴、推进农村汽车更新换代,从发掘居民大宗消费品迭代需求出发,引导消费升级。


◾ 6月7日,发改委等三部委联合印发《推动重点消费品更新升级,畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,继续出台多项举措发展新能源汽车、环保家电、智能家居、5G手机等绿色及智能消费品。


◾ 7月1日至3日,世界新能源汽车大会召开,正式对本土新能源汽车产业形成供需两侧的双重政策导向,新能源汽车有望加快实现对传统燃油车的替代。


◾ 8月23日,国务院印发《进一步激发文化和旅游消费潜力意见》,提出景区门票降价、提高移动支付应用程度、发展假日及夜间经济、鼓励文化旅游演艺品等9项举措,提升居民文旅消费的丰富度。



上述一系列政策自落地实施以来,居民消费总量增速不断下滑的颓势确有得到一定程度上缓解。社零累计同比增速自今年一季度触底以来,已经大庆pos机办理连续三月实现反弹,初现底部筑底趋势(详见图1)。

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消费者信心指数自去年下半年跌落120点以来,今年前两季度也已收复失地并高位企稳(详见图2)。
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上述趋势性指标均说明中央层面前阶段对居民消费的刺激已经初见成效,未来消费意愿也愈发增强。《意见》的提出则有望在此基础上进一步深挖内需,最终托底中国经济增速。


对实体经济的影响

《意见》重点关注的可选消费细分行业,当前均不同程度受困于境内外宏观层面的不利环境:家电销量因地产下行周期及冰洗置换周期迟迟未到而增长乏力,汽车因上一轮政策周期大量透支需求而在政策退出后销量萎缩,旅游消费则由于带薪年假制度落实不到位及港台局势动荡等原因,短期明显下滑。


《意见》提出后,居民消费有望迎来结构性改善,随着未来相关政策陆续落地,上述细分行业的盈利状况也将迎来实质性好转。


对于可选消费整体,我们依旧认为,目前利好于该行业的各项条件依旧存在且未有边际弱化的趋势:


首先,中国城镇化率仍以每年1%的速度稳定增长,且相距其潜在上限(发达国家普遍80%以上)仍有较大提升空间(中国2018底为59.35%);


其次,中国居民财富仍保持于快速增长的通道,今年二季度城镇居民人均可支配收入同比增速录得8%,整体企稳于8%左右,高于当季实际GDP同比增速。


随着地产销售面积增速逐渐底部企稳、刺激汽车消费政策利剑出鞘、带薪年假制度在全国更强力实施,并配合《意见》黑龙江pos机办理中各项细化对相关行业的扶持,我们有充分的理由继续看好可选消费行业未来的发展前景。

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